【财新网】（记者 杨巧伶）财新智库战略/合规顾问、中欧国际工商学院兼职教授王君认为，资产证券化（ABS）发展离不开基础资产的质量，如果基础资产不能产生真正的现金流，无论在结构设计上分多少层也是垃圾，也是有毒资产，在此基础上也发展不起来健康的ABS。
王君在12月3日举行的“第七届财新峰会：改革执行力”上表示，目前中国把资产证券化和“去杠杆”“去库存”“去产能”联系在一起，给人一个印象就是ABS是中国目前结构调整、转型升级的一副灵丹妙药。“显然不是这样。因为僵尸企业的资产是不能作为基础资产的，而且也不能通过银行把不良资产包装成债券销售给投资者。”
“如果把僵尸企业的资产以不良ABS方式销售给投资者，而且银行和监管默许，就会变成有组织的欺诈活动。这不但在‘去杠杆’‘去库存’‘去产能’上于事无补，反而会给资产证券化抹黑，给资本市场带来问题。”王君提醒。
“判断基础资产的质量，需要建立在真实的信息披露、信用评级以及对造假行为进行惩处的基础上,这是一个系统工程。中国ABS发展未来还不能太乐观，还有很长的路要走。”王君说。
对于僵尸企业，王君认为，如果确实资不抵债需要破产重组，投资银行反而帮助其把资产打包发行证券，产生了现金流，这就导致该破产的企业反而没有破产，反而使得“去杠杆”“去库存”“去产能”的事被拖延，破产重组的过程也被延误。
王君指出，银行处理不良资产，应该承担不良资产收不回来的责任，这样应该才有动力把不良资产收回来，收不回来就去催收、打官司。打官司的过程中，银行不良资产需要核销，如果导致银行资不抵债，到央行去申请资本金的补充。“每一步都要有法律责任在里面。”
王君认为，目前中国还缺乏交叉违约机制，很多银行在职业道德上有欠缺。银行在进行贷款时跟着别人往里面冲，等到出现问题时，又想办法让自己尽快抽身，如果抽身的出来，就认定这笔贷款是好贷款。“这是完全错误的，即使A银行自己的贷款是正常贷款，但是如果融资人还不了B银行等其他债权人贷款，A银行还是应该要将贷款看做坏账，且要触发违约机制，要求融资人提前偿还并增加罚息。”
王君指出，银行也要向真正的银行转型，开展业务时全面评估借款人的风险和现金流情况，而不是把风险评估“外包”给别人。这里的外包指的是依靠外部机构进行风险评估，跟风放贷，比如看一家大型银行投了100亿元，另一家银行也跟着投了200亿元，自己则不做风险评估。
