【“中国经济在海外”系列之一】中国投资巴西井喷

谨防泡沫

　　前往任何陌生的国家投资，都必然要面对不同环境带来的挑战，中国企业最需要警惕的可能还是自身盲目的热情。欧美等发达地区的资金早已逐鹿巴西长达数年，刚开始起步的中国显然是后来者。目前发达地区的投资者对巴西是否过热已经产生争论，一些专注于新兴市场投资的美国PE，今年上半年甚至提出巴西币值高估，投资过热，应该暂时回避的观点。

　　“当看到12家国际主流期刊都在讨论巴西起飞的时候，我简直吓倒了。”Vanterra Capital的执行合伙人Shad Azimi在一次会议表示。

　　“让我们在今后的两年中不要投资于巴西。”Helios Investment Partners的合伙人Mark Hartmann说，“所有在泡沫期投资的PE都血本无归，灰飞烟灭。”

　　百达首席策略师塞奎拉也对财新《新世纪》记者表示，通胀可能是外国投资者对巴西投资面临的最大风险。罗约则认为，巴西的通胀压力与大宗商品价格暴涨等国际性因素有关。他表示，巴西政府正在使用所有传统工具来为经济降温，使通胀走低。包括紧缩性的货币政策和有节制的财政政策等。

　　作为经验尚不丰富的后来者，中国投资者尤其是国有企业，当前也许不应急于求成，而是做足功课，寻找战略性的和结构性的机会。前述央企人士说，中国企业感兴趣的首先肯定是巴西的资源，其次毕竟要看到巴西这个市场的容量和需求的转型。但是，投资更多败于最初的战略和意图不清。为了领导政绩和公众形象，屈从于长官意志所作的投资，在央企、行业牵头公司和上市公司中屡见不鲜，且有愈演愈烈的趋势。要防止出现这样的情况：在一个没有经验的陌生国家，领导定进度，质量不清楚，项目上了之后费率大增，预期收益率大降，最后变成烂摊子。“我们现在关注巴西，是为了两三年以后的战略储备。”他说。