财新传媒
财新传媒
1111111
财新通行证
专题

哈继铭:投资房地产债券是新机会

2012年11月17日 08:26
T中
经济学家哈继铭认为,购买房地产债券是未来一段时间投资房产的最优选择

  【财新网】(见习记者 王箐丰)投资者如何分享房地产市场发展的红利?高盛集团中国投资管理部副主席兼首席投资策略师哈继铭认为,未来,“买房子不如买地产股,买地产股不如买地产债。”他认为,购买房地产债券是未来一段时期内的最优选择。

  哈继铭分析,投资房地产有三大选择,其一是买房子,其二是买地产股,其三是购买房地产债券。过去买房子很快就能得到大幅增值,但现在这个时代已经过去。房子作为实物,流动性比较差,在“限购令”短期内难以解除的情况下出手也比较困难,因而流动性更好的资本市场应该是投资者投资房产的更加选择。

  他指出,地产股和房地产债作为投资房地产的两种选择,存在细微的差异。“限购令”目的是让房价下降,房地产商降价促销对利润增长不利,对房地产股而言是利空。但降价促销使交易量增大,盘活了房产商的资金,有利于提高房地产公司对债券的偿付能力。因此,“买房子不如买地产股,买地产股不如买地产债”。

  哈继铭说,中国很多房地产企业在香港发行以美元计价的债券。过去人们对这种债券不感兴趣,因为人民币升值迅速,买美元债券会有大幅的汇率损失。现在人民币升值速度放缓,增加了这些房地产债券的吸引力。

  目前,“这些地产债的利率在10%到15%之间,在目前经济增幅和企业利润增幅趋于放缓的大环境下,取得这一实际回报率是相当不错的。” 针对一些人对房地产债券偿付能力的担忧,哈继铭指出,在港发行的房地产债券毁约的可能性很低。

  他分析,中国正在推动人民币国际化,这意味着人民币将成为交易、投资和储备货币,这需要在境外有个很大的资产池子。由于中国的资本账户还没有完全开放,中国打造了在香港的离岸人民币债券市场。

  在这个债券市场上,中央政府、政策性银行、国有商业银行、国企都在发行债券,房地产商和这些机构在同一市场发债,如果一旦不能偿付将会对中国政府和国有企业、金融机构的国际信誉造成打击,因此中央政府对此不会坐视,因而在港发行的房地产债券偿付风险不大。

  哈继铭还说,美国的房地产市场正在见底回升,美国的房地产金融产品也是未来一段时期重要的投资机会。▇

责任编辑:常红晓
版面编辑:李禹谖

财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至hello@caixin.com,获得书面确认及授权后,方可转载。

推荐阅读
财新移动
说说你的看法...
分享
取消
发送
注册
 分享成功