【财新网】（记者 覃洁）随着供给侧改革的不断推进，资产证券化已成为盘活资产、解决资产错配的重要途径。点石金融CEO关萍在12月3日举行的“第七届财新峰会：改革执行力”上表示，虽然目前国内发行机构比较缺乏发行房贷资产证券化产品的动力，但未来RMBS和住房公积金ABS将有巨大的发展空间。
“中国现在可以发展RMBS，还有住房公积金ABS。”关萍认为，中国住房公积金市场体量非常巨大，由于国内公积金资金池的管理机构过多，且未形成标准的发行流程，所以现在还比较缺乏发行RMBS产品的动力。
关萍曾在美国房利美工作七年。据她介绍，“两房”（即房利美与房地美）主要业务是从美国银行获得一级市场的住房贷款，之后再将房贷做成ABS产品发行，其发行的ABS产品在美国债市证券化产品中占比达到80%，并由此产生了专有名词——住房贷款抵押证券（RMBS）。
近两年资产证券化市场急速膨胀，目前发行规模已达到约1.8万亿元。2014年，国内资产证券化业务开始起飞，2014年发行量约为3300亿元，2016年截至11月已达到6700亿元，目前存量规模约为9400亿元。
但关萍指出，在已发行的ABS产品中，对公贷款作为基础资产的产品占了大头，RMBS所占比重仍较小。据她介绍，在已发行1.8万亿ABS产品中，对公贷款约8000亿元，其次是融资租赁2000亿元，住房抵押贷款仅约1500亿元。
“美国每一栋商业地产大楼，几乎没有一栋不做资产证券化的。”关萍还很看好商业地产的资产证券化（CMBS），她表示，虽然目前中国的CMBS尚未发展起来，但未来发展可期。
关萍还指出，未来国内ABS市场的基础设施会更加完善。一方面是基础数据的公开和透明化。她举例，现在很多发行方、权益人没有把产品的基础数据在市场上公开，如果投资人心存疑虑，可能会觉得买到的产品是一个看不清楚的“黑箱”。
此外，关萍表示，目前市场上还常出现利率曲线扭曲的情况。她举例说，现在3A级证券化的产品，平均发行成本利率是4.64%，2A级产品接近6%，1A级产品发行成本利率是4.1%，“这让投资者非常费解，怎么级别越差的债券成本越低呢？”她认为，随着技术进步和社会发展，成本倒挂现象也会得到改善。
