【财新网】（记者 刘彩萍）12月2日，中信资本董事长张懿宸在出席第七届财新峰会“改革执行力”之多元资产配置策略上表示，并不赞同当前对于新兴产业大家口头禅式的资本寒冬的说法，他认为当前顶多是过完了资本盛夏，寒冬还在后面，目前市场依然处于流动性过剩的阶段。
张懿辰回忆道，在2000年互联网金融泡沫破裂的时候可称为资本寒冬，当时企业的估值只要高出6倍PE就不会再去看项目。
从资产配置的角度来说，当前“哑铃式”结构比较明显，两头比较重，这两头分别是流动性最好的现金和回报相对较高的PE投资。近年来，机构投资者对于PE的配置在明显增加。长线资金可以利用自身特点来增加投资回报，但同时也面临着投资组合风险增加的问题，这时候就可以增加现金的持有，提高整个投资组合的流动性。
张懿宸指出，从西方资本市场来看，PE的回报通常对标的是标普500被动指数投资基础上加5%，高回报主要来自于两个方面，一是通过收购，主要是控制型收购，对公司的基本面做出改变，更换管理层或者给管理层增加激励；二是加杠杆，如果平层收购后公司的回报是10%，如果加了一倍杠杆，回报就会变为20%，以此类推。
张懿宸坦言，当前资产的估值的确不便宜，主要是流动性过剩加上资产荒，中国式的去产能、去杠杆并没有造成倒闭实业或者大宗商品的价格暴跌，实际上去产能之后，煤价和钢价都涨了，去产能用“债转股”的方式，估值调整还没有到位，传统行业价值还未显现出来。
