李凌峰：中国债市仍有两倍增长空间

　　【财新网】（记者 朱以师）对投资人而言，中国的债券市场还有哪些机会？在12月18日开幕的第四届财新峰会上，伦敦Capula投资公司基金经理李凌峰预测，中国债券市场在未来20年仍有两倍的增长空间。

　　李凌峰专注于债券市场的投资。他在对比了中国、美国、欧洲和日本等几个主要市场的投资收益率后发现，中国债券市场的收益率远远高于其他市场。五年期债券的收益率，中国市场的收益率约为4.5%，美国约为1.5%，欧洲降至0.75%，日本则只有25个基点。相比之下，中国债券市场的收益率是日本的18倍。外汇市场锁定之后的回报，中国市场的五年期债券收益从4.5%下降到3.5%，日本约为2%。一年期债券的收益率，中国市场约在3%左右，其他市场为0.5%左右。他说，那些能拿到低成本美元资金的投资者，回报率会更高，很容易到10%以上。

　　李凌峰还指出，从债券、股票和信贷等金融资产的分布情况看，中国市场与全球市场在股票方面差别不大，真正的区别在于债券市场和信贷资产。全球市场的债券资产占比达40%，中国只有20%。而债券是一种很好的融资方式，因为能够分散市场的风险，将风险分散到不同的投资者身上。另外，债券也比信贷有着更好的流动性。

　　李凌峰说，中国在金融深化上还有很大的潜力。目前，中国的金融资产占GDP的比例在200%左右，全球其他市场在300%左右。未来20年，中国债券资产占GDP的比例有望从目前的40%增长到120%，约有两倍的增长空间。如果加上GDP的增长率，中国债券市场的复合增长率能达到15%－20%。对全球投资者而言，这将是一个具有巨大吸引力的市场。

　　附：李凌峰演讲稿