屈宏斌：明年地方政府杠杆率可能继续上升

　　【财新网】（记者 于海荣）汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在第四届财新峰会 “启动全面改革”上表示，控制地方债务风险并不一定要给地方政府去杠杆化，未来几年政策之间能否更好协调平衡，需要关注。

　　最近两个月来，十八届三中全会、中央经济工作会议、城镇化工作会议陆续召开，提出了短期、中期、长期改革目标。屈宏斌认为，单个看这些改革目标都很好，但从操作层面看，这些目标不一定一致，未来几年，多目标的政策操作需要统筹平衡。

　　他举例称，经济工作会议提出的“控制地方债务风险”和城镇化会议提出的“稳步推进农民工市民化”，在执行层面存在矛盾。要使2亿多农民工逐步在城市居住下来，需要更多的住房、公共基础设施、保障房、公共交通、地下供水供气排水设施等，这些都是资本密集型投资，而且当期收入都不能支持长期投资，需要举债。

　　虽然政府已经出台了支持民间资本进入基础设施领域的相关政策，但屈宏斌称，从世界城市化、基础设施建设历史看，即使是市场经济为主的国家，这些投资也不是主要靠私人部门完成的，或者由政府投资，或者由政府提供贴息贷款或者补贴扶持，民间投资一直是辅助作用。

　　对中央经济工作会议提出的“控制地方债务风险”，屈宏斌认为，这不一定要给地方政府去杠杆，由于基础设施建设主要由地方政府投资，杠杆率可能还要上升，关键是“要找到地方政府加杠杆的更好方式”。

　　他认为，有四种方式可以探索。公益性项目的建设资金，可以由地方财政担保发行市政债；有收益的基建项目，可以发行项目收益债。同时，探索建立基建性开发金融机构和引入民间投资，也是可以尝试的方式。