【财新网】(记者 张宇哲)中国社会科学院副院长李扬11月17日在“2012财新峰会:中国与世界”上表示,在全球化背景下,任何国家都不可能独善其身。发达经济体的问题是过多的负债,而中国是过多的储蓄、过高的杠杆率,同时中国金融相对落后,当发达经济体出现一系列问题时,中国同样也存在同类比较大的问题,中国可能将面临结构性紧缩。
李扬认为,中国经济发展趋势可能呈结构性减速,而且这一趋势,不会因政策调整而改变。因为改革开放30年来GDP平均增长8%的好时光不会再来了,今后GDP可能在8%左右运行。“这个是非常重大的变化。因为过去几十年,所有的政策都是根据GDP增长10%设计的,一旦下滑,会暴露很多问题。”
在李扬看来,中国面临结构性紧缩的四大因素:
一个因素是学习型经济已经过去,中国需要创新,但创新能力不足。无论是创新储备还是知识创新的机制,特别是中国的金融机制,不太支持大规模的创新,特别是高新科技的产业化。
二是人口和劳动力的问题,现在廉价的劳动力成本时代已经过去了,劳动力成本开始上升,这会削弱利润。
三是中国正在转型,转变经济结构方向、提高服务业的比重,这是一个非常大的挑战。因为中国以及很多新兴经济体,服务业的劳动生产率普遍低于制造业,真正所谓“中等收入陷阱”就在这里,就在于需要结构向服务业为主转化,但是由于服务业的劳动生产利低于制造业,同时意味着整体劳动力生产率的下降。“劳动生产力下降是很致命的事情。”李扬强调。
第四,中国有很多长期资本,而资本需要维护、需要折旧。对金融业的首要影响就是,中国几十年一直居高不下的储蓄率,未来也可能会下降,最近一些迹象表明,可能已经到达拐点。
“过去很多问题,都是高储蓄率造成的,一旦储蓄率下降,非常致命。”李扬称,对银行来说,银行存款来源会下降,最近一两年已显示了这个趋势;同时真实利率水平会提高,因此利率问题,会比以往任何时候都更为重要,而在此时,如果推出利率市场化改革,就会遇到很多陷阱,因为当储蓄率下降、资金开始紧张的背景下,金融业的竞争会非常地剧烈;对于商业银行来说,不只是来自非银行金融机构的竞争,更大的竞争来自影子银行体系。“银行比较舒服的状况可能会过去,由于实体经济发生这样的变化,会使得整个改革环境有较大变化,必须通过改革来提高效率。”
谈到影子银行体系,李扬认为,影子银行体系会有一个大的发展趋势,而限制性政策是管不住的,“影子银行充分体现银行体系作为服务业的特征,是基于高度信息化、基于最新的科学技术基础之上的,必须研究影子银行对中国银行体制改革中的积极因素。”
对于处置银行不良资产,李扬则认为,从国家资产负债表分析,中国30年改革开放积累了大量财富,中国现在是世界上处置能力最强的国家,“但是也经不起折腾。”李扬强调。