【财新网】（记者 王申璐）上海证券交易所首席经济学家兼资本市场研究所所长胡汝银指出，构成资本市场的四部分包括股票市场、固定收益产品市场、基金市场或理财财富管理市场及衍生品市场，目前均严重不发达，在规模、结构、质量、效率等方面均有很大的发展空间。
胡汝银在11月17日召开的2012年财新峰会多层次资本市场并行论坛上表达以上观点。胡汝银指出，发展多层次资本市场，需要构成资本市场的四部分均发展为成熟市场，首先要使得股票市场及债券市场两个基础证券市场发展起来。
“美国债权市场规模是股票市场的3倍以上，而我们国家债券市场规模相对是非常小的。而股票市场目前的证券化率是非常低的，尽管市场开户数量和市值规模已排名全球第三。”胡汝银说。
据胡汝银介绍，国内股票市场市值占GDP的比例不到50%，而美国、英国均超过100%，香港则在1000%以上，印度等其他新兴市场经济体也远超过中国。
胡汝银认为：“股票市场证券化率低，上市公司过少，相对应融资比例低，多年以来股票融资加上公司的债权融资，融资比例均在5%到15%，比例非常低。”
胡汝银举例，2011年底国内上市公司数量为2432家，印度是5112家，日本3991家，加拿大3932家，西班牙是3421家，我们远远落后于西班牙这样的经济体。“到目前为止，我们上市公司数量不及股份公司总数的十分之一。”胡汝银指出。
“不仅上市公司数量太少，近年来上市速度也比较缓慢。”胡汝银指出，“2003年以来9年之内，我们和纽交所比较，沪深交易所只有1180余家新上市企业，美国两个交易所有2050家。”
胡汝银进一步指出，与相对较少的上市公司数量相对应的，国内股票市场的退市数量很少。2003年到2011年之间，沪深两个交易所只有50多家公司退市，而纽交所有1330家，纳斯达克有1385家公司退市，伦敦交易所则有3068家。
而中国企业在国外上市的数量目前已经超过了1000家，很多很好的公司都选择在境外上市。“国内上市公司则面临着两难的境地，一方面大量的公司嗷嗷待哺需要上市融资，同时很多资金也在寻找可持续的有稳定回报的投资标的，另一方面一有公司上市，国内就会冒出这个公司在圈钱的声音。”胡汝银说。▇
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