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导读:博取估值差价,用并购重组博取时间收益,炒壳一族疯狂跟进——中概股回归路径凸显A股缺陷

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中概股A计划遇阻
财新记者 岳跃 刘冉 屈运栩
中概股A计划遇阻

   在赞许和咒骂声中,证监会宣布要“深入分析研究”中概股的回归。虽然没有明说,但态度明确:跨境套利不受欢迎。   

   5月6日,证监会新闻发言人张晓军在新闻发布例会即将结束时,接到同事递来的一张纸条。张晓军低头研读片刻后,要这位同事去取更详细的资料。这位同事一路跑回办公室取资料,之后张晓军又足足看了一分钟才发布这条新闻,对中概股回归明确表态。   

    张晓军称,“按照现行法律法规,近三年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后,通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑,认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性,境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映,正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。” <查看全文>

鹌鹑蛋变鹅蛋
 “在美国是鹌鹑蛋,回到中国就能变成鹅蛋了?”一位监管层人士对中概股回归如此评价,“这明显是一种跨境的市场套利行为。”
降温炒壳
 “证监会重新考虑中概股回归问题的另一个重要原因,就是为当前疯狂炒壳降温。拟回归的中概股全部加起来也就那么多,但目前大家都把中概股回归当做一个由头和引子去炒壳。现在证监会给市场释放一个‘不要再炒’的强信号。”
套汇如意算盘
 “市场其实很明白监管意图,几十亿上百亿的退市,大多是要把人民币以各种形式的美元投出去,这种情况已经不只是证券监管关注,也是货币和外汇监管机构需要考量的事情。”魏山巍表示,“接触回归等类似项目的人都知道,外汇出境的额度一直非常紧张。”
散户化分销
作为截至目前规模最大的中概股退市交易,市场普遍关注奇虎360借壳回归A股。一位承接过多单中概股回归的投行负责人对财新记者表示,奇虎360目前更大的问题在于退市过程中的瑕疵,“全市场到处都在卖奇虎360的退市份额,分销得那么严重,等于是把自己的生命线放在了监管手里,要卡你就是分分钟的事情。”
进退两难的中概股
目前这些公司的退市进展各不相同。“最倒霉的是那些已经完成交割的公司,这个时候回来上A股难度大,又没法退回去。”某PE人士说。对于已经进入退市程序尚未缴款交割的公司,目前的处境相对容易。

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奇虎“难下”
财新记者 屈运栩
奇虎“难下”

  自从2015年宣布退市计划至今,奇虎360的回归一直是市场焦点。

  作为中概股规模最大的回归项目,100亿美元的规模,42家股东参与,奇虎360的回归已经成为投资圈里最热门的话题。奇虎360回归后高达3800亿元人民币的估值预期,更让投资人垂涎欲滴。

  5月6日,证监会“研究”中概股回归的消息让奇虎360的各类投资人开始紧张。目前,奇虎360的退市资金尚未完成交割,大量资金甚至还留在国内。<查看全文>

从100亿美元到3800亿元人民币
奇虎360目前在美国市场的市值不足90亿美元,退市价格93亿美元。但是,财新记者获得的一份募资材料称,奇虎360回归后A股上市至少估值3800亿元人民币,由于对公司分拆有预期,材料甚至给出了各个板块的独立估值预期:PSP 业务估值1400 亿元人民币,搜索业务估值1100 亿元人民币,游戏业务估值740 亿元人民币,企业安全业务估值420 亿元人民币,尚处于完全投入,不盈利的智能手机业务也估值高达140 亿元人民币 。
散户分销硬伤
2015年6月,中概股掀起退市浪潮,20多家公司宣布收到要约。其中,奇虎360成为领头羊,以接近百亿的体量成为最大项目。公告显示,要约来自公司董事长兼CEO周鸿祎、中信证券、红杉资本中国基金、私募基金Golden Brick Capital和华兴控股,以相当于每股美国存托股77美元的现金,收购其尚未持有的奇虎360全部已发行普通股。
筹划资金
财新记者获得的理财平台提供的奇虎360退市方初步案材料显示,奇虎360退市93亿美元主要用于两个部分,一是回购股权;二是偿还银行债务,银行债务不超过34亿美元。
专题责任编辑:曹文姣

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