约束大资管 _专题频道

导读：“严监管”基调未变，也留下弹性空间，目标朝向解决刚性兑付、非标泛滥、监管套利

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【封面报道】约束大资管: 财新记者吴红毓然韩祎

  　百万亿大资管行业终于迎来统一监管办法的曙光，但各方参与者的心态却兀自微妙。　　

   11月17日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《资管意见》，正式向社会公开征求意见。《资管意见》采取新老划断，征求意见时间截至2017年12月16日，过渡期为正式出台到2019年6月30日。　　

   　　什么是资管？《资管意见》称，资产管理业务是金融机构的表外业务，指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

  　央行在答记者问中提供的数据显示，截至2016年末，中国金融机构资产管理业务规模高达102.1万亿元；其中，银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元；公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元；保险资管计划余额为1.7万亿元。 <查看全文>

30万亿银行理财怎么管: 从2005年至今，银行理财从数千亿元迅速扩张至近30万亿元，成为资管市场的大金主。12年来，银监会共发布实施了20多项有关理财的法规、通知等，但并没有出台一个系统性的监管办法。

银行资管子公司的机会: 　虽然法律地位没解决，但投贷联动、债转股等国家政策均需银行理财资金的支持，银行资管业务一直在灰色地带游走，大量以“名股实债”结构加杠杆。从《资管意见》来看，监管选择了子公司模式，但这就能解决好混业经营和资金池监管问题吗？

净值化能打破刚兑吗？: 　“除了投资者，金融机构和监管部门都想打破刚兑，可是谁敢做第一个吃螃蟹的人呢？”一位资管人士苦笑道，虽然新规从各方面限制刚性兑付，这也会倒逼大家用更隐蔽、更考究的手法完成刚兑，却不能从根本上结束这个现象。“打破刚兑的核心在于，要求投资者投资的资产产生的当期风险，由当期投资者承担消化。”