方正改制考

　　2011年6月29日，加入方正集团十周年那天，李友什么也不做，静静待了一天。

　　十年前，方正集团是北京大学旗下的校企骄子；李友是资本江湖的浪里白条。两者相距何其远，却有了这个离奇的结合。当年的“资本玩家”李友，企图撬动北大这个中国一流的金字招牌，会发生什么？…[详细]

　　李友今年47岁，1986年毕业于郑州航空学院（下称郑航）工业会计系。同学多在航空部下属国企的财务部门供职，自上个世纪90年代起开始聚合，成立以李友为核心的创业团队…[详细]

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　　2004年3月，北大批复了方正集团向社会股东的股权转让——向成都市华鼎文化发展有限公司转让18%，向深圳市康隆科技发展有限公司转让17%。与管理层持股公司招润以净资产入股不同，两家社会股东的入股价格是审计后净资产的6倍，共计3.15亿元。这两家社会股东不是别人，正是李友及其一致行动人…[详细]

　　北大金字招牌的价值，不仅为方正集团在各地“拣破烂”、重建产业架构的信用背书，在当时更直接决定银行的态度。当方正不再是北大控股，在当时北大校产担保链危机爆发的背景下，不少银行当时反应强烈，甚至停了授信。

　　“我很快意识到，如果这家企业不再是北大控股，就丧失了它的一切价值。”多年后，李友说，当时他主动要求北大继续控股方正，并达成协议…[详细]

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　　总体来看，方正近年来快速的资产升值，主要是因在重建产业架构、低成本并购中伴随的资源增值——牌照、土地、包括“小非”在内的股权投资等。李友分析，方正的净资产中，45%来自利润贡献；20%左右来自并购的贡献；20%多来自资产增值。而利润有一半左右依赖一次性非经营性收入…[详细]

　　方正董事长魏新、几朝元老张兆东、肖建国、张旋龙等均强调，对李友的要求是“净身入户”，即外面不能有自己的公司，但给他一段时间处理相关公司的股权…[详细]

　　这些年，也有不少“李友的人”因各种原因离开，李友称这个比例在三分之一。如方正科技原财务总监李文革、中国高科原财务总监冉茂平等，还有一些更走向了反目…[详细]

　　北大的品牌价值被充分挖掘并提供“庇护”，方正成为北大重要的钱袋子，这并非校产管理或企业经营的最佳模式，却是双方自愿达成的均衡。但校产需要稳定、分散、安全，其资产特点取决于学校赋予校产的使命。国外校产一般不直接投资企业，多采取基金形式。中国校产走企业之路多失败，方正的成功有其偶然性。

　　未来，北大是否有必要长期控股方正这样一家日趋庞大的投资控股集团？何时是变现的时机？…[详细]