为“独角兽”开闸_专题频道

导读：证券市场启动“供给侧改革”，用CDR打通法律障碍，迎“独角兽”们回家上市，顺应经济转型升级大逻辑

【封面报道·主文】

独家｜A股将迎独角兽 CDR八家公司争先: 财新记者刘彩萍屈运栩张榆

   　全国“两会”到来之际，中国证监会这次提振外界对中国资本市场信心的办法和往年有所不同：开门迎接新经济企业的“独角兽”们、建设资本市场强国的意图已经徐徐展开。
   而在戊戌年春节前，各家投行面对一段时间以来惨淡的IPO过会率，正一时不知所措。看上去2018年IPO审核的总基调是发审委继续保持严审态势，IPO上会否决率仍将保持在高位；同时各地证监局提高拟IPO企业的验收门槛，从源头上减少“排队”企业。证监会还明确企业申请IPO被否决后至少应运行三年才可筹划重组上市（俗称“借壳”），旨在吓退一批质量差又不肯接受劝退的企业。
   　很快，新的机会大门打开，幅度、尺度、遐想空间之大，一时也出乎业界预期。
   　证监会对“新经济”表现出前所未有的欢迎和拥抱姿态。接近证监会人士告诉财新记者，监管层对“新经济”的定义在于“四新”：新技术、新产业、新业态和新模式。近期，证监会会同沪深交易所密集调研“BATJ”（百度、阿里巴巴、腾讯和京东）以及相关概念的企业，向它们伸出A股上市邀请的橄榄枝。<查看全文>

传统行业IPO：一脚油门、一脚刹车: 2016年2月，刘士余上任证监会主席时，解决备受市场诟病的IPO堰塞湖摆在头等位置。他在诸多场合表示要用两到三年的时间，解决这个困扰几届证监会主席的棘手问题。于是证监会狂踩油门，快速放行IPO，2016年12月单月发审委核准通过了56家企业，创下单月峰值。

热烈拥抱新经济，证监会大开创新门: 证监会在对传统IPO行业痛下杀手的同时，也为新经济企业腾出了A股市场空间。即便有不用排队的便利，新经济企业IPO之路能否成行仍需打一个大的问号。

小米第一个吃螃蟹？: 1月10日，小米创始人、董事长雷军一行拜会了中国证监会主席刘士余。很显然，这是小米在为启动H股上市做最后的准备。市场人士告诉财新记者，小米正在谋求成为以非标准股权架构在香港上市的第一家。

第一批CDR名单背后: 据财新记者了解，证监会从2018年1月开始，就列了一份新经济企业名单，大概有30家，都是市场上耳熟能详的科技公司，监管机构随后一一走访。

财新记者屈运栩陈梦凡肖莹王琼慧

与监管的热络形成鲜明对比的，是这些新经济企业尤其是大小巨头的相对冷淡。尽管监管都把这些企业纳入“独角兽”或者“新蓝筹”重点对象名单，头部的科技企业并没有对A股上市表现出太大热情，却有着各种不同打算和顾虑。

　　　　一是一级市场的热捧让其并不缺乏融资；二是A股的制度规则限制繁多，即便中国证监会和内地沪深交易所愿意量身定制做出部分调整，制度优势也许仍不及境外成熟市场。（ <查看全文>

　“目前没考虑”: 一位一级市场投资人士对财新记者说，以BATJ里面的T（腾讯）为例，“本来就不愁融资，为什么还要拿出部分股份发CDR？融不了多少钱，还要多一个婆婆（监管）。如果以后想发点股份购买资产，还要等证监会审个一年半载，好资产早就被抢走了。”

TMD三寡头低调融资: 　今日头条、美团点评和滴滴出行被市场简称为TMD，是互联网领域未上市公司中最受追捧的三家企业，私募市场估值分别达到300亿美元、300亿美元和560亿美元。三家公司无论从用户数量、收入还是单量而言，均已成为行业寡头。

避而不谈的蔚来汽车: 蔚来汽车是当前中国初创车企业的“旗手”。它成立于2014年，由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等企业及个人联合创立。蔚来汽车的投资机构也阵容豪华，先后5轮融资，淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等知名机构投资，共有投资人56位，融资总额150亿元左右。

专题责任编辑：曹文姣