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- 大资管硬着陆?
- 财新记者 吴红毓然 刘彩萍 丁锋 杨巧伶
本来说退潮后看谁在裸泳,但来的是海啸,就看谁能活下来了。
90万亿元资管市场已成。截至2015年底,银行理财规模已经逾23万亿元,信托资产规模逾16万亿元,保险业总资产规模逾11万亿元,保险自己发行的资管产品规模为1万多亿元。
基金业协会数据显示,基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约38.2万亿元,其中券商及基金子公司的资管规模分别都在12万亿元左右。
当然,数据存在重复累计的嫌疑。自金融脱媒、利率市场化以来,大量的银行存款转为各类资产管理产品,信托、券商、基金子公司仅是银行的通道,每一层的交易结构都伴随一笔可能是虚增的融资规模。
最后的金主仍是银行,银行的金主则是千千万万毫无风险承受能力的储户。 <查看全文>
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- 走出分段式监管
- 财新记者 吴红毓然 岳跃
资管产品应穿透到基础资产,穿透到实际控制人
在资管市场,监管分割、监管竞争,造就了监管套利泛滥的制度土壤。不论是伞形信托,还是如钜盛华一样的投融资平台,均处于银、证、保“三不管”地带,交易结构隐蔽,风险链条较长。
对此,有接近证监会的人士认为,银行理财的本质是公募基金,转为公募基金后不能直接投资股票,只能投资于其他公募基金,应当发放专门的FOF牌照给商业银行。
但这不能解决结构化产品的问题。对于类信贷的结构化产品,多位市场人士均认可,资管产品应穿透到基础资产,或者穿透到实际控制人。
“公募基金是穿透到每只股票的持仓情况,为什么能抓老鼠仓,就是因为能看到仓位变动。”第二是对杠杆率有控制,不能借钱,债基回购是1.4倍, 比如理财杠杆比率最多不超过1∶1,债券不能超过1∶5。”一位银行资管部总经理认为,应对结构化产品有杠杆率限制。 <查看全文>
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