财新传媒

封面报道

不是QE那是什么?
财新记者 张宇哲 于海荣 制图 | 牛晨明 高旭 2015年05月04日
稳增长

“中国版QE来啦!”4月底的最后一个周末,这个似是而非的消息颇是发酵了一阵。从央行外储注资两家政策性银行(参见本刊2015年第15期“政策性银行再注资”),到央行扩大定向再贷款的方式支持当下的地方债置换计划,再到央行即将在全国铺开信贷质押再贷款,这些不同寻常的货币政策动向被媒体一一捕捉,而市场将其解读为“中国版QE”。

巧合的是,4月25日,财政部部长楼继伟在清华大学经济管理学院做讲座时,正好谈到中国经济面临的种种困难,需要系统性改革推进,提及当前的政策工具箱还有不少工具可用。这些信息交织在一起,令外界有些反应不过来:中国经济有那么差了吗?危机难道已经逼近了吗?至于突然启动QE(量化宽松)吗?为什么是现在?

中国实体经济的增速确实在降挡。国家统计局公布的一季度GDP增长数据在7%,但此前各个渠道反馈的信息都是6.8%左右。市场更加狐疑。对于在中国市场以外的观察者而言,更加觉得中国经济晦暗不明,似乎为新一轮大规模宏观调控提供了理由。<查看全文>

辅文

货币供给补缺口
财新记者 于海荣 霍侃 2015年05月04日
稳增长

未来我们还将看到货币政策的很多做法,实际都是为了创造货币供给的新手段,因为旧的渠道已经枯竭;而在新的渠道输水的同时,会看到一些结构性调整的手段,不管是否起作用,这些水最终都会流向市场。但从市场流动性丧失的速度看,这种货币政策的效果基本起到的是对冲的作用,这是央行为什么认定现在的货币政策仍在稳健范畴的主要原因。

本世纪的前十年,外汇占款持续大幅增长,取代再贷款和再贴现,成为央行投放基础货币的主要渠道,2009年外汇资产占基础货币的比率达到121.8%。彼时,央行不得不通过持续提高法定存款准备金率、发行央票等方式对冲,以免过剩流动性的冲击。<查看全文>

相关报道

牛犁:下半年中国经济有望好转
评论(0) 记者 贾华杰 2015年04月27日 14:21

他认为:目前房地产销售额、销售面积的降幅大幅度收窄,至少未来一段时间内有回暖迹象,所以下半年经济有望好转

芬克:中欧日均在进一步深入QE
评论(0) 记者 王力为 2015年04月24日 12:03

这让美联储很难向相反方向行动;建议美联储9月升息25个基点,然后等待确认对于复苏和美元走势没有较大影响,再进一步行动

银行间同业拆借利率降至一年多最低位
评论(0) 记者 李雨谦 2015年04月24日 11:40

降准之后流动性充裕,在此带动下目前市场整体对资金面抱乐观态度,货币市场利率可能在低位维持较长时间

宏调组合拳再出招
评论(0) 财新记者 于海荣 邢昀 制图 | 高旭 2015年04月24日 10:55

大力度降准是为了有效降低社会融资成本,财政政策和货币政策的配合问题也开始进入深水区

降准对冲外汇占款下降 配合地方债发行
评论(0) 记者 于海荣 2015年04月20日 12:09

央行罕见大力度降准1个百分点,释放1.2万亿-1.5万亿流动性,降低融资成本需要降息的配合

本期封面

视频

相关评论

万物生长——解读4.30政治局会议
评论(0) 专栏作家 管清友 2015年04月30日 20:45

本次会议可能成为宏观管理从“供给收缩”转向“需求扩张”的重要分水岭,经历两年的政治整顿之后,政策重心开始重回经济建设

潘功胜:微型金融监管的国际经验
评论(0) 潘功胜 2015年04月29日 11:34

目前国际上已基本形成一套较为成熟的监管体系,对引导微型金融健康发展起到了重要作用。如何借鉴国际经验、并在此基础上完善中国的微型金融监管框架?中国人民银行副行长潘功胜提出了一套理念和激励

专题责任编辑:王巍

相关图表