一锤甫定音，没有强刺激|政府工作报告解读

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）2019年3月5日上午，全国人大听取了李克强总理的政府工作报告。一年一度的政府工作报告是展望全年经济的风向标。从报告释放的信号来看，我们认为，2019年中国经济温和下行，不会看到社融V型反转、基建大幅反弹、以及房地产调控全面放松，政策着力点将放在金融定向支持实体、减税降费和制造业高质量发展上来，而供给侧结构性改革将以巩固成果为主。

1、总体基调

　　2019年GDP增长6-6.5%，一锤定音，没有强刺激。总理既给出了“防止紧缩效应叠加放大，决不能让经济运行滑出合理区间”的稳增长基调，也同时继续强调“也不能只顾眼前，采取损害长期发展的短期强刺激政策，产生新的风险隐患”、并指出“坚持结构性去杠杆”。2009年以来的三次稳增长（2009、2012和2016年），不仅政策刺激的效果逐次降低，还诱生出了产能过剩、地方隐性债务风险和金融体系风险。当前，中国经济没有走老路的意愿，增速定在6-6.5%体现出政府对经济下行的容忍度，无意再推高经济增速。

2、货币政策