沈明高：流动性周期正逐步见顶

　　【财新网】（记者 王力为）花旗环球金融亚洲有限公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高11月5日在第六届财新峰会“展望世界经济新周期”环节上表示，流动性驱动的旧周期还没有结束，但在逐步见顶当中。

　　花旗预测美联储首次加息的时点为明年3月，市场中也有观点认为会在今年12月。沈明高认为，无论何时开始，第一次加息后的加息周期会很平坦，12月内的基准利率最多也就能到0.75%，24个月内仍然会低于2%。美联储即使要退出流动性宽松的周期，步伐也比较缓慢。

　　最近几年，全球的流动性宽松并不只在发达国家，包括中国在内的新兴市场国家也都出现了大量的流动性。“流动性拉动的GDP增长正在出现边际递减的趋势。”沈明高称，继续印钱可能会维持目前增长的周期，但边际效应越来越差。

　　他称，由于全球流动性持续宽松，周期可能不会马上结束，但是流向新兴市场的资金有见顶的趋势。这在中国实际上已经发生了，外汇储备总量已在下降。

　　在新兴市场的资金面临外流的情况下，出现了新的投资趋势：资金流从新兴市场流向一些投资级债券和还有估值潜力国家的股票。同时，持有现金也成为新趋势，美国投资者持有的共同基金总额已经少于货币账户资金和银行存款。

　　“流动性的周期还没有结束，一个新的周期正在酝酿当中，”沈明高表示，这对中国来说结论很清楚，要去杠杆、去产能，这两点在“十三五”规划建议里都说的非常详细。