余永定：中国面临四大外部风险

　　【财新网】（记者 邢昀）在11月5日举行的"第六届财新峰会：中国新规划"上，中国社科院学部委员余永定表示，中国目前面临四大外部风险：全球经济持续性停滞，发达国家债务高悬，美联储政策的外溢效应，区域性贸易协定给中国出口贸易带来负面影响。

　　他认为，在这种形势下，需要设计合理的财政、货币、外汇政策，中国不应该轻易拆除防火墙，维持一定的资本管制有其必要性。

　　经过多年高速发展，中国已经成为全球第二大经济体，是世界经济发展的中流砥柱。余永定表示，现在必须认识到，中国的外部环境实际上也是由中国经济发展所决定的，这是30年来未有之变局。

　　他称，目前中国面临四个外部风险。首先，全球劳动生产率增速下降，人口老龄化。导致世界经济增长持续减速，“这种经济发展停滞是结构性的，而非周期性的，要等到新一轮产业革命和技术革新出现才能扭转。”他称。

　　其次，发达国家债务高悬，超级债务周期尚未结束。余永定强调，2008年以来各国各部门去杠杆节奏不一致，杠杆率在不同部门之间出现了转化。美国私人部门杠杆率降低了，政府部门杠杆率提高了。总体来看，全球杠杆率没有下降，反而上升，去杠杆的过程是长期的，主要国家去杠杆，其他国家都将会在这个过程中受到影响。

　　第三，美联储政策具有外溢性，QE退出还是不退出，加息不确定，都对全球市场带来冲击。他认为，未来新兴国家货币贬值，资本外逃，全球大宗商品价格下跌，个别国家可能爆发金融危机。美联储迟迟不做决定，对各国经济政策制定形成负面影响。美国是全球最大债务国，“中国等债权国向债务人付息，已成为当前国际收支的常态，如果这种趋势不改变，中国等发展中国家就必须保持贸易顺差，以弥补资本收支的逆差。”

　　美联储大量印钞票，但并没出现教科书上说的通货膨胀。余永定提醒，应注意一个可能性，未来发展中国家货币可能普遍贬值，美国可能会大量购入发展中国家的资产，减少自己的净债务。

　　最后，余永定表示，区域贸易协定取代多边贸易自由化，区域性的贸易协定有排他性，给中国出口、投资带来困境。

　　他认为，中国应该继续坚持改革，深化开放，设计合理的宏观经济政策组合，包括财政、货币、外汇政策。他强调，中国不应该轻易拆除防火墙，需要维持必要的资本管制。