今年货币政策预计将维持稳中偏松

　　【财新网】（记者 李雨谦）今年M2增速预期目标较去年有所下调，机构认为，考虑到今年GDP增速和CPI增速预期目标回落，当前M2增速预期目标较为合理，货币政策将维持稳中偏松。

　　3月5日，政府工作报告提出，今年稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。

　　报告也提出，加强和改善宏观审慎管理，灵活运用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持货币信贷和社会融资规模平稳增长。

　　同时，“加快资金周转，优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。”

　　今年的M2预期增速目标较去年M2预期增速目标回落了1个百分点，基本持平于去年末实际增速。

　　去年M2预期增速目标为13%左右，去年末M2实际增速为12.2%。相较而言，在今年GDP增速和CPI增速预期目标下调的情况下，今年12%左右的M2预期增速目标并不低。

　　中金公司研究报告表示，今年M2增速目标12%，同时总理报告也提到， “在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些”。这表明，为了应对当前的通缩压力，2015年最终的M2增速可能高于12%的目标增速，维持宽松力度。

　　华泰证券首席经济学家喻平康认为，今年货币政策稳中偏松，将为调结构和稳增长保驾护航。在2015年GDP目标7%、CPI目标3%的经济新常态下，12%的M2目标符合经济金融客观需要。

　　民生证券宏观研究员李奇霖表示，M2增速预期目标下调是因为经济下行信用派生力度减弱，M2目标的实现不能光依靠“宽货币”，关键还是信用派生。但当前短期资金利率仍处高位，制约长端利率下行空间，不利于实体经济融资成本降低，再考虑到外汇占款缺口，预计降准、降息、定向宽松等宽松措施还将轮番上阵。

　　中金报告预计，今年货币政策将增加灵活性。当前银行间市场利率高企，主要反映央行货币政策调整滞后，本周央行下调逆回购发行利率、降低SLF利率，但银行间流动性投放量仍偏低，未来央行力度还将加码，银行间市场利率下行空间大。