【财新网】（记者 丁锋）利率市场化之后，金融抑制的问题能否得以解决？在央行研究局局长陆磊看来，问题可能并不这么简单。
12月29日，陆磊出席第五届财新峰会“麦金农与中国经济改革”分论坛时称，利率市场化的问题有两个基本要件：第一，要准确评估利率市场化会在市场上产生什么样的影响。“简单来说，定价权可以完全归市场，但市场主体是充分竞争的吗？如果是相对垄断或寡头的市场，那马上会面临消费者保护的问题。”
他表示，其实现在影子银行、理财产品、互联网金融等已经是一定程度的利率市场化，但随之而来的问题是，该刚性兑付吗？
“如果前面的事没做好，要么是由不该负责任的第三方，比如金融机构通过通道卖利率市场化产品，由它不得不完成兑付，要么就是由中央银行做最后的责任人。”陆磊说，如果这个问题没有解决，消费者保护机制没有建立好，利率市场化后，不见得会出现存款利率上行、贷款利率下行这样预期的结果。
第二，从金融行业本身来说，如果前述微观基础准备好了，会不会出现竞争过度？陆磊说，一些中小型金融机构，在市场上是完全竞争的主体，对他们来说，流动性是第一位的。为了生存，他们会以比较高的价格获得流动性，然而市场一旦发生逆转，它的融资方或投资方不能继续输入资金，那么会不会向存款人发生违约？
陆磊称，这些都说明，金融改革中的每一小步，都是由很多环节套在一起。然而，这并不能成为改革不能往前推进的借口，陆磊说，在充分认知讨论后，要一环环往前推进。这也是麦金农所说的渐近式改革。
在陆磊看来，麦金农的想法在今天依然存在生命力，因为中国金融抑制的问题尚未解决，金融改革依然要以某种顺序来推进。
已逝的经济学家麦金农，为金融深化理论的奠基者，曾积极参与和涉及了一些发展中国家的改革发展实践活动。早在20世纪80年代，麦金农的金融深化、金融压抑理论以及国际汇率体系等理论，就在中国经济学界有着广泛深入的影响。
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