【财新网】（记者 于海荣）央行行长周小川11月17日在“2012财新峰会：中国与世界”主题演讲中称，总体来讲中国经济在转轨过程中还是普遍存在“过热冲动”，需要始终强调防范通胀。
为时近一个小时的演讲中，周小川全面总结了新世纪以来中国的货币政策，并以十个特点来概括。
他称，中国处于向市场经济转轨的过程中，“软约束”的现象依然存在，尤其是各地方举债、上项目的动力都很强，都希望“银根”松一些，容易造成经济易热不易冷、潜在通胀压力较大等问题。
同时，亚洲金融危机以后，亚洲国家普遍趋向保守，扩大出口，中国也不例外，在较长时间里面临着国际收支双顺差格局，外汇大量流入导致流动性被动投放较多，也对物价形成了压力。
他称，基于这样的判断，央行始终将货币政策作为维护价格总水平基本稳定的主要防线。
这并不意味着中国与其他主要国家一样，货币政策盯住单一目标。中国货币政策具有多重目标，即维护低通胀，推动经济合理增长，保持较为充分的就业，及维护国际收支平衡。
周小川称，多目标制与从计划经济向市场经济的体制转轨有关。在转轨过程中，中国最主要的任务之一就是消除价格扭曲，转向市场化的价格体制。“如果只关注低通胀，就会对任何价格改革持抵制态度，使央行陷入尴尬局面。”
金融机构是否稳健是货币政策能否有效传导的关键。新世纪以来，中国加快了银行体系改革，周小川将之称为“在线修复”，“因为经济运行没法中断，机器要继续运转，同时更换问题部件”。通过使金融机构健康化，确保货币政策有效传导的同时，也保持金融稳定。
货币政策的调节手段，从计划经济时期的直接干预、直接指令，转向更加市场化的手段。周小川称，现在常说的价格型工具和数量型工具，“用得好的话，都是市场化调节手段”。他也承认，有时还会经济手段与一些行政手段并用，导致政策力度波动过大。
他举例称，2004年经济出现过热苗头时收紧“银根”的经济手段与收紧“地根”的行政手段并用，短期确实见效比较快，但“地根”的使用也对财政、货币政策工具产生制约，而且中长期看其顺周期性较强，不太适合作为常规性、市场化的总需求管理工具。
对于汇率改革的历程，周小川回顾称，其顺序应在银行部门改革之后，改革时机上需要国内外宏观经济金融环境相对平稳。随着汇率浮动区间逐渐扩大，他称，中国经济结构调整取得积极进展，对外失衡程度大幅降低。
根据国家外管局的统计，中国经常项目顺差与GDP之比，2011年已降至2.8%，落入国际社会公认的均衡区间。
对持续国际收支双顺差带来的流动性过剩，央行采用发行央行票据、调整存款准备金率、回购以及掉期交易等工具对冲。周小川称，这些工具经过配合，能起到对冲流动性的作用，他同时表示，这些工具都有争议，每一次调整都会引发讨论。
2011年中国在全球率先启动宏观审慎政策框架。周小川称，中国与发达国家的情况不同，从危机中复苏早，但也可能会很快过热，从货币政策讲，“中国有条件也有必要率先引入宏观审慎框架。”
目前金融宏观逆周期式调控的工具包括公开市场操作、利率、存款准备金率、资本监管要求等。尽管有些工具现在并未使用，周小川称，不要着急将其从工具箱中剔除，先保留下来，过一段时间再决定。
周小川将央行在应对危机过程中积累的经验教训总结为以下几点：不断改进货币政策的目标、工具、度量与传导机制，改进统计分析与预测的科学性；危机应对要果断有力，以稳定市场信心和预期；增强政策前瞻性，针对形势的特殊需要来决定政策的出台和退出，要更加倚重市场机制；把短期危机应对和中长期发展结合起来等等。█
附：金融宏观调控十个特点
中国经济在转轨过程中普遍存在“过热冲动”，需要始终强调防范通胀
中国货币政策采取了多目标制
高度重视金融机构的健康化，强调在线恢复和紧急救助
货币政策的手段上，从有计划经济色彩的手段逐步转向更加市场化的手段
适应亚洲金融危机后的变化，准确把握汇率改革进程
面对阶段性的国际收支双顺差，政策基点是做好流动性对冲
率先启动宏观审慎政策框架，丰富货币政策的工具箱
配合金融改革进程来把握利率市场化和利差形成
应对本轮国际金融危机，货币政策快速反应、力度充分、适时退出
不断测算产出缺口、潜在增长能力和供求结构匹配性
京公网安备 11010502034662号 