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胡汝银:国内四大资本市场均严重欠发达

2012年11月17日 17:32 来源于 财新网 | 评论(0
股票市场证券化率低,上市公司过少,相对应融资比例低;债券市场规模则远小于其他国家债券市场规模

  【财新网】(记者 王申璐)上海证券交易所首席经济学家兼资本市场研究所所长胡汝银指出,构成资本市场的四部分包括股票市场、固定收益产品市场、基金市场或理财财富管理市场及衍生品市场,目前均严重不发达,在规模、结构、质量、效率等方面均有很大的发展空间。

  胡汝银在11月17日召开的2012年财新峰会多层次资本市场并行论坛上表达以上观点。胡汝银指出,发展多层次资本市场,需要构成资本市场的四部分均发展为成熟市场,首先要使得股票市场及债券市场两个基础证券市场发展起来。

  “美国债权市场规模是股票市场的3倍以上,而我们国家债券市场规模相对是非常小的。而股票市场目前的证券化率是非常低的,尽管市场开户数量和市值规模已排名全球第三。”胡汝银说。

  据胡汝银介绍,国内股票市场市值占GDP的比例不到50%,而美国、英国均超过100%,香港则在1000%以上,印度等其他新兴市场经济体也远超过中国。

  胡汝银认为:“股票市场证券化率低,上市公司过少,相对应融资比例低,多年以来股票融资加上公司的债权融资,融资比例均在5%到15%,比例非常低。”

  胡汝银举例,2011年底国内上市公司数量为2432家,印度是5112家,日本3991家,加拿大3932家,西班牙是3421家,我们远远落后于西班牙这样的经济体。“到目前为止,我们上市公司数量不及股份公司总数的十分之一。”胡汝银指出。

  “不仅上市公司数量太少,近年来上市速度也比较缓慢。”胡汝银指出,“2003年以来9年之内,我们和纽交所比较,沪深交易所只有1180余家新上市企业,美国两个交易所有2050家。”

  胡汝银进一步指出,与相对较少的上市公司数量相对应的,国内股票市场的退市数量很少。2003年到2011年之间,沪深两个交易所只有50多家公司退市,而纽交所有1330家,纳斯达克有1385家公司退市,伦敦交易所则有3068家。

  而中国企业在国外上市的数量目前已经超过了1000家,很多很好的公司都选择在境外上市。“国内上市公司则面临着两难的境地,一方面大量的公司嗷嗷待哺需要上市融资,同时很多资金也在寻找可持续的有稳定回报的投资标的,另一方面一有公司上市,国内就会冒出这个公司在圈钱的声音。”胡汝银说。▇

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09:30 -11:00

中国经济新增长
未来数年的政治格局与经济政策将定。为了重建可持续增长的基础,哪些改革刻不容缓?

 

发言人:
李毅中,全国政协经济委员会副主任、工业和信息化部首任部长
李剑阁,中国国际金融有限公司董事长、孙冶方经济科学基金会理事长
玛丽莎·拉戈,美国财政部助理部长
巴里·诺顿,加州大学圣地亚哥分校教授、经济学家
方风雷,高盛高华证券有限公司董事长;厚朴投资董事长

 

主持人:
叶伟强,财新《中国改革》副总编辑、财新传媒编委


11:00 -12:30

财税改革下一步
政府资金如何取之于民?如何用之于民?财税体制改革在经济层面、政府内部、沿技术路径推 进的空间已日益逼仄,未来深水区的财税改革,不仅牵涉政府内部制度的完善和规范、中央和 地方政府间的集权与分权,更牵涉政府预算对民众的公开与透明,牵涉公共选择过程,实际上 是政治、经济的双维度的改革。改革的成败,更多地系于政治向度。

 

发言人:
刘克崮,全国政协经济委员会委员、国家开发银行原副行长
贾康,财政部财政科学研究所所长
蔡洪滨,北京大学光华管理学院院长
许小年,中欧国际工商学院经济学与金融学教授

 

主持人:
白重恩,清华大学经济管理学院弗雷德曼讲席教授

 

12:30 -14:00

自助午餐

 

12:30 -14:00

主题午餐会:走出去:总结与反思(仅限受邀嘉宾)
中国企业加速度在海外投资。全球经济低迷,中国企业海外投资机会在何时何 地?先行者走出了什么路径?后来者有什么思路?本土打法在国际环境中如何适者生存?政府、企业和金融中 介机构在其中应当如何发挥各自的作用?

 

发言人:
黄河,波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理
杰夫·吕迪安,苏黎世金融服务集团亚太及中东地区主席
周放生,国企改革专家

 

主持人:
王烁,财新传媒主编

 

14:00 -15:00

主题演讲
周小川
,中国人民银行行长

 

主持人:
胡舒立,财新传媒总编辑

 

14:00 -15:30

均等机会与社会保障
*特别支持:孙冶方经济科学基金会
经济转型必将伴随社会重构,解决发展过程中的不平等问题是中国能否保持稳定增长的关键。不能均贫富,必须均机会。户籍改革、教育改革、社保改革、医保改革,一个也不能少。

 

发言人:
卢迈,中国发展研究基金会秘书长 
保育钧,国务院参事室特邀研究员 
蔡昉,中国社会科学院人口与劳动经济研究所所长
迟福林,全国政协委员、中国(海南)改革发展研究院院长
张卓元,孙冶方经济科学基金会名誉理事长

 

主持人:
李剑阁,中国国际金融有限公司董事长;孙冶方经济科学基金会理事长

 

14:00 -15:30

多层次资本市场
在间接融资为主的金融体系中,一旦经济实体发生严重问题,就会导致大量银行坏账,金融 体系的脆弱性往往将经济拖入长期不振的境地。当前,中国融资结构以间接融资为主,直接 融资比例较低。建立多层次资本市场将满足多元化投资需求,吸引资金进入资本市场,扩大 直接融资额度,降低金融风险。这其中如何有序的推进多层次资本市场?如何控制不同层次 市场的风险?如何建立投资者适应性制度?选择什么样的公司挂牌?

 

主题演讲:

姜洋,中国证券监督管理委员会副主席

发言人:
李小加,香港交易及结算所有限公司集团行政总裁
宋丽萍,深圳证券交易所总经理
德地立人,中信证券股份有限公司董事总经理兼投资银行委员会主任、中信证券国际董事长
胡汝银,上海证券交易所首席经济学家兼资本市场研究所所长
马克·史华兹,高盛集团副董事长、亚太区董事长
黄碧娟,集团总经理,汇丰银行(中国)有限公司行长兼行政总裁

 

主持人:
张继伟,财新网执行总编辑、财新传媒编委

 

14:00 -15:30

企业的机会与抉择
国企如何应对紧日子?民企何处寻找突破?跨国公司怎样重调战略?危中有机,谁具慧眼?

 

发言人:
蔡洪平,德意志银行亚太区投资银行执行主席、亚太区执行委员会委员
王正华,春秋集团董事长
陶闯, PPTV网络电视传媒集团首席执行官
曾岩,文思信息技术有限公司执行副总裁
王波,埃森哲大中华区董事总经理
周放生,国企改革专家

 

主持人:
王晓冰,财新传媒编委、财新《新世纪》副主编

 

15:30 -15:45

茶歇

15:45 -16:45

银行改革下一步
银行业面临经济周期不良资产再爆发的压力,考验着银行改革的成果;利率市场化则考验着银行未来盈利能力;如何更好服务于实体经济,以自身的效率来优化市场资源配置,银行的商业化、市场化改革下一步如何推进?

 

发言人:
蔡鄂生,中国银行业监督管理委员会副主席
王洪章,中国建设银行董事长
董建岳,广发银行董事长
李扬,中国社会科学院副院长、学部委员
程远国,中国建设银行总行集团客户部总经理

 

主持人:
凌华薇,财新《新世纪》副主编、财新传媒编委

 

16:45 -17:45

金融改革再破题
金融领域的改革如何继续坚持开放、市场化取向,现行金融监管体制和理念如何适应市场发展的需要?

 

发言人:
潘功胜,中国人民银行副行长
崔津渡,天津市委常委、常务副市长
陈文辉,中国保险监督管理委员会副主席
许成钢,香港大学经济金融学院教授,财新《中国改革》首席经济学家
胡祖六,春华资本集团创始人及董事长

 

主持人:
叶翔,汇信资本董事总经理